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今年股市到目前為止表現不錯，但矛盾的是，投資評價的上升讓投資人開始擔心股價將會修正，波動度低的情況也讓投資人憂慮是否市場會有大波動。
看電影買一送一換免費機票目前看來，各區域股市報酬表現穩健，其中日本與新興市場股市在第2季領漲，美國大型股亦有良好表現，不過由於投資人對川普減稅政策的期待逐漸消退，使得美國小型股失去利多支持，在第2季表現落後。儘管市場在6月份最後1周顯示出投第一張信用卡資人情緒可能將出現改變，但第2季當地貨幣計價的MSCI世界指數報酬率仍以上漲2.7％作收，上半年累積報酬率則為8.3％。
促成上述市場趨勢的因素主要來自於信用卡電影票買一送一有哪些多項正面發展，如全球經濟持續穩定溫和成長，通膨大致趨緩，因此在未來幾個月，成熟市場國家央行可望將以非常緩慢的步伐收回其貨幣寬鬆政策。此外，即便沒有財政刺激政策的支持，目前美國經濟同樣表現良好，失業率下降至4.3％，寫下16年來的低點，且消費支出依舊活絡。歐元區經濟復甦的力道持續加大，且復甦層面日益寬廣。英國脫歐協商雖然帶來了不確定性，但是法國總統選舉由馬克宏勝出，建立了有實力、挺改革的中間路線政府，大大降低歐元區的政治風險。另一方面，日本在財政與貨幣刺激政策的支持下，加上製造業活動與出口貿易表現穩健，該國經濟前景亦持續改善。新興市場表現同樣不容小覷；許多新興市場國家已成功控制國內通膨並支持其貨幣匯率。隨著通膨日趨溫和、生產者訂價能力改善，新興市場企業的利潤率、盈餘成長率與信用體質也都將獲得改善。就股票投資評價而言，即使歷經今年的漲勢，新興市場股市之預估盈餘本益比仍較成熟市場國家便宜27％。就成熟市場國家而言，美國股價相對昂貴，歐洲與日本股市則較全球其他股市更具吸引力。不過，相對過去20年水準，目前全球股票的投資評價並沒有特別低廉。同時間，美國與全球股市波動度雖已降至極低的水準，但我們開始擔心投資人是否會過於志得意滿，而忽略了檯面下潛伏的真正威脅。舉例而言，中國負債比例上升，令投資人擔心中國銀行體系的穩定性，進而影響全球第2大經濟體的穩定性。自1928年起，美國股市通常平均每33個星期就會出現10％的修正幅度，但目前距離上次出現修正的時間，已經60多個星期了。此外，地緣政治亦潛藏著各種尾部風險，從西方國家大城市遭受的恐怖攻擊、北韓的核武計畫，到美國華府立法僵局等不一而足。某種程度而言，股市波動度低代表投資人對於全球經濟成長前景感到放心，再加上各大央行持續收購資產，股市投資人當然也樂見其成。然而，投資人情緒通常容易受到影響；在今年第2季的最後1個星期，由於投資人擔心貨幣寬鬆政策可能很快便要畫下句點，使得美國國庫券殖利率上升。此外，銀行類股表現反彈、油價上揚，美國科技類股亦回吐先前漲幅。由此可知，現在投資股市不是件容易的事，但仍有其他的投資策略能夠協助投資人穩渡市場不確定性。發掘評價低廉、表現可望受惠於利率再次攀升的個股，並審慎評估評價相對昂貴的個股背後是否有足夠的成長潛力。此外，評價具吸引力之低波動股票亦有助於緩和市場修正所帶來的衝擊。了解眼前複雜的股市投資環境，有助於股市投資人適當地調整投資部位，以面對未來不斷變動的市場情況。(工商時報)
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